संक्षिप्त अवलोकन के मुख्य विषय:
- OpenAI निवेश से पहले $1.25 ट्रिलियन के मूल्यांकन पर $30 बिलियन के राउंड को अंतिम रूप दे रहा है;
- Anthropic नवंबर में Nasdaq पर IPO की तैयारी से पहले अपनी वित्तीय स्थिति का खुलासा कर रहा है;
- DeepSeek लगभग $15 बिलियन को जुटाने में सफल रहा और शंघाई में लिस्टिंग की तैयारी कर रहा है;
- AI इन्फ्रास्ट्रक्चर, कानूनी AI और रोबोटिक्स में 'यूनिकॉर्न' की एक नई लहर;
- AI इन्फ्रास्ट्रक्चर के प्रति निवेशकों के बीच सतर्कता के पहले संकेत।
OpenAI: अपने अपेक्षाओं के मुकाबले मेगाराउंड
OpenAI $1.25 ट्रिलियन के प्री-मनी मूल्यांकन पर $30 बिलियन के राउंड को अंतिम रूप देने के करीब है। प्रमुख निवेशकों में UAE के फंड और Coatue शामिल हैं। कंपनी अगले सप्ताह के अंत तक सिग्नेस को इकट्ठा करने की उम्मीद कर रही है, हालांकि राउंड का अंतिम आकार अभी निर्धारित किया जाना बाकी है। $150 बिलियन की संख्या OpenAI द्वारा अक्टूबर की शुरुआत में संभावित निवेशकों को प्रस्तुत $1.4 ट्रिलियन के मूल्यांकन से कम है। यही वह समायोजन है जिस पर बाजार सबसे अधिक चर्चा कर रहा है।
कई मुख्य सौदे की शर्तें:
- यह राउंड OpenAI के लिए 2027 में IPO की ओर एक 'पुल' के रूप में स्थिति में है;
- मार्च में कंपनी ने $122 बिलियन जुटाए थे, $852 बिलियन के बाद;
- सितंबर के अंत तक वार्षिक राजस्व (रन-रेट) $50 बिलियन के करीब पहुँच गया, और 2026 के अंत तक का लक्ष्य $70 बिलियन और उससे अधिक है।
तत्कालिकता की तर्क बहुत स्पष्ट है: OpenAI यह सौदा पूरी करने की कोशिश कर रहा है इससे पहले कि Anthropic की रिपोर्टिंग निवेशकों को दो प्रमुख कंपनियों के व्यवसाय की सीधी तुलना करने की अनुमति दे।
Anthropic: Nasdaq पर IPO से पहले की घड़ी
साल का सबसे अपेक्षित IPO इवेंट — Anthropic की प्रॉस्पेक्टस का प्रकाशन (फॉर्म S-1)। मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, सार्वजनिक दस्तावेज की फाइलिंग शुक्रवार, 23 अक्टूबर के लिए योजना बनाई गई थी। SEC के नियमों के अनुसार, प्रॉस्पेक्ट को रोड शो की शुरुआत से कम से कम 15 कैलेंडर दिन पहले खोला जाना चाहिए, इसलिए लिस्टिंग नवंबर में हो सकता है।
प्रॉस्पेक्ट के ड्राफ्ट और निवेशकों को दी गई जानकारी से जो ज्ञात है:
- 2026 की पहली छमाही का राजस्व — $16.3 बिलियन, पिछले वर्ष की तुलना में $1.1 बिलियन;
- तीसरी तिमाही का राजस्व — $16.8 बिलियन, पिछले तिमाही की तुलना में 45% की वृद्धि;
- छह महीने का शुद्ध घाटा — $80.7 बिलियन, जिसमें लगभग $72 बिलियन का हिस्सा गैर-नकद रूपांतरण उपकरणों की पुनर्मूल्यांकन में जाता है;
- लगभग 20% राजस्व दो ग्राहकों से आता है, जो एक महत्वपूर्ण एकाग्रीकरण जोखिम को दर्शाता है।
बाजार के मूल्यांकन पर अपेक्षाएं लगभग $2 ट्रिलियन से घटकर $1.5 ट्रिलियन हो गई हैं। फिर भी, यह सार्वजनिक पेशकश इतिहास में सबसे बड़ा बन सकता है और जून में SpaceX के IPO को पार कर सकता है। Anthropic का अंतिम निजी मूल्यांकन $965 बिलियन था।
DeepSeek: $15 बिलियन और शंघाई की ओर बढ़ना
चीनी DeepSeek ने लगभग 100 बिलियन युआन (लगभग $15 बिलियन) जुटाए हैं। यह चीनी प्रौद्योगिकी के इतिहास में सबसे बड़े राउंड में से एक है। बातचीत के दौरान, कंपनी ने लक्षित राशि को दो बार बढ़ाया: 50 बिलियन से 80 बिलियन युआन तक, और फिर अंतिम मात्रा तक। सबसे बड़े निवेशकों में CATL और Tencent शामिल हैं, इसके साथ ही राउंड में GigaDevice, Meituan और Geely भी शामिल थे। कुल मिलाकर, निवेशकों की संख्या पंद्रह से अधिक है।
- निवेश से पहले का मूल्यांकन — लगभग 500 बिलियन युआन (लगभग $74 बिलियन).
- वार्षिक राजस्व (रन-रेट) $1 बिलियन तक पहुँच गया है।
- कंपनी ने IPO की तैयारी के लिए Citic Securities को नियुक्त किया है, जो 2027 की शुरुआत में शंघाई में होगा।
यह सौदा अमेरिका द्वारा DeepSeek की प्रौद्योगिकियों को संघीय नागरिक एजेंसियों के सिस्टम से हटाने के आदेश के सिर्फ दो दिन बाद समाप्त हुआ। यह अमेरिका और चीन के बाजार के बीच बढ़ते विभाजन को दर्शाता है।
सप्ताह के नए 'यूनिकॉर्न': पैसे AI इन्फ्रास्ट्रक्चर और वर्टिकल समाधान की ओर बढ़ते हैं
मेगाराउंड्स के अलावा, सप्ताह में उद्यम क्षेत्र में प्रमुख सौदों का एक मजबूत प्रवाह देखा गया:
- Flapping Airplanes — बिना व्यावसायिक उत्पाद और राजस्व के $6 बिलियन के मूल्यांकन पर $1 बिलियन का सीरीज A राउंड। कंपनी AI की दक्षता बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित कर रही है;
- Tenstorrent — AI चिप्स के विकास के लिए $6.2 बिलियन के मूल्यांकन पर $1.5 बिलियन का सीरीज E राउंड;
- Legora — $8.8 बिलियन के मूल्यांकन पर $550 मिलियन का सीरीज E राउंड, $5.6 बिलियन से मार्च में (प्रमुख निवेशक — Atreides Management);
- ASI — महत्वपूर्ण अवसंरचना के लिए AI पर $325 मिलियन का सीरीज C राउंड, $3 बिलियन के मूल्यांकन पर;
- Arda (OpenAI के पूर्व अनुसंधान प्रमुख बॉब मैकग्रू द्वारा) — उत्पादन के लिए AI पर $230 मिलियन का मूल्यांकन $1.5 बिलियन पर;
- Whop — $5.1 बिलियन के मूल्यांकन पर $200 मिलियन।
$1 बिलियन के मूल्यांकन के साथ यूनिकॉर्न क्लब में Daytona, Blacksmith (राउंड का नेतृत्व Sequoia ने किया) और Town भी शामिल हो गए। प्रवृत्ति स्पष्ट है: डेवलपर्स के लिए इन्फ्रास्ट्रक्चर और वर्टिकल AI स्टार्टअप तेजी से अपने मूल्यांकन बढ़ा रहे हैं।
Nvidia एक रणनीतिक निवेशक के रूप में: Higgsfield केस
Nvidia और TCV ने $5.4 बिलियन के मूल्यांकन पर $400 मिलियन के सीरीज B राउंड का विस्तार करते हुए AI वीडियो स्टार्टअप Higgsfield में निवेश किया। नई डील की शर्तें नहीं बताई गई हैं। कंपनी की मुख्य इंजीनियरिंग टीम कजाकिस्तान में है, और घोषणा के समय जेन्सन हुआंग की अस्ताना यात्रा हुई। Higgsfield की ऑडियंस 40 मिलियन उपयोगकर्ताओं को पार कर गई है, वार्षिक राजस्व, विभिन्न आकलनों के अनुसार, $700 मिलियन से लेकर लगभग $1 बिलियन तक है।
साथ ही, Fireworks AI, मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, $30-40 बिलियन के मूल्यांकन पर धन जुटाने की प्रारंभिक चर्चा कर रहा है। यह जुलाई के $17.5 बिलियन के स्तर से लगभग दोगुना है। AI इन्फ्रेंस का खंड उद्यम निवेश का एक सबसे गर्म क्षेत्र बना हुआ है।
मैक्रोकॉन्टेक्स्ट: रिकॉर्ड वर्ष और पहले दरारें
तीसरी तिमाही का आंकड़ा सभी सौदों के मूल्यांकन के लिए संदर्भ प्रदान करता है:
- वैश्विक उद्यम वित्तपोषण — $159 बिलियन, दूसरे तिमाही की तुलना में 25% की कमी और वर्ष दर वर्ष 53% की वृद्धि;
- AI स्टार्टअप्स पर $102 बिलियन, या 64% बाजार;
- क्वार्टर में $1 बिलियन और ऊपर के 27 राउंड का रिकॉर्ड स्थापित किया गया;
- नौ महीनों में $679 बिलियन का निवेश किया गया, जो इतिहास में इसी अवधि का उच्चतम है।
हालांकि, बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषकों ने AI इन्फ्रास्ट्रक्चर के निर्माण के लिए बाजारों के बढ़ते अनिच्छा को दर्ज किया है। अक्टूबर में तकनीकी शेयरों पर नई बिक्री की लहर आई। उद्यम फंडों के लिए, इसका अर्थ है कि निजी राउंड में मूल्यांकन धीरे-धीरे उन IPO की स्वीकृति पर निर्भर करेगा जो Anthropic के लिए सार्वजनिक बाजार में होगी।
सरकारी समर्थन: प्रारंभिक चरणों पर दांव
सरकारें प्रारंभिक चरणों में वित्तपोषण में अंतर को भरने का प्रयास कर रही हैं:
- कनाडा ने पहली बार अपनी राष्ट्रीय उद्यम रणनीति में $75 मिलियन प्री-सीड और सीड के लिए एक अलग स्ट्रीम आवंटित की;
- EU इनोवेशन फंड 77 जलवायु प्रौद्योगिकी परियोजनाओं पर €3.4 बिलियन निवेश करेगा;
- अमेरिकी Helion Energy ने $50 मिलियन की प्राइवेट कैपिटल और $175 मिलियन का संघीय पुरस्कार प्राप्त किया।
रूस और सीआईएस: बाजार सिकुड़ता है, पूंजी संकेंद्रित होती है
रूसी उद्यम बाजार वैश्विक के विपरीत दिशा में विकसित हो रहा है। मॉस्को उद्यम फंड के अनुसार, 2026 के पहले छमाही में निवेश का मात्रा 48% घटकर 4.6 बिलियन रूबल हो गया, और सौदों की संख्या 45% घटकर 54 हो गई। लगभग 60% मात्रा पांच सबसे बड़े राउंड पर निर्भर करती है। फंड्स लेट सीड और राउंड A में और साथ ही पुष्टि की गई राजस्व वाले B2B प्रोजेक्ट्स में शिफ्ट कर रहे हैं। मॉस्को उद्यम फंड ने प्रौद्योगिकी कंपनियों में 250 मिलियन रूबल के निवेश की घोषणा की है, जिसमें 1 बिलियन रूबल के सह-निवेश का उपयोग किया जाएगा। क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण उदाहरण Higgsfield का केस है: कजाकिस्तान की इंजीनियरिंग टीम ने अरबों डॉलर के मूल्यांकन के साथ वैश्विक AI व्यवसाय की नींव रखी है।
यह उद्यम निवेशकों के लिए क्या मायने रखता है
सप्ताह का मुख्य निष्कर्ष: AI बाजार मूल्य अनुशासन के चरण में प्रवेश कर रहा है। अगले कुछ हफ्तों में ध्यान देने योग्य बातें:
- Anthropic के प्रॉस्पेक्ट पर प्रतिक्रिया। सार्वजनिक बाजार द्वारा लगभग $1.5 ट्रिलियन के मूल्यांकन को स्वीकार करना स整个 क्षेत्र के बाद के राउंड के लिए एक मानक निर्धारित करेगा।
- OpenAI के राउंड का समापन। अंतिम आकार और निवेशकों की संरचना 'ट्रिलियन-डॉलर' मूल्यों में मांग की गहराई को दिखाएगी।
- बाजारों का विभाजन। चीनी AI प्रयोगशालाएँ अपनी पूंजी और एक्सिट के लिए चीन के एक्सचेंजों के माध्यम से एक अलग ढांचा बना रही हैं।
- प्रभावकारिता की ओर बढ़ने की प्रवृत्ति। सबसे बड़ी प्रीमियम उन प्रोजेक्ट्स को मिलती है जो मूल्यांकन की लागत को कम करते हैं, और वर्टिकल AI समाधान जो स्पष्ट राजस्व के साथ होते हैं।
उद्यम पूंजी अब भी रिकॉर्ड स्तर पर उपलब्ध है, लेकिन निवेशक अब राजस्व, ग्राहक संकेंद्रण और मूल्यांकन की लागत को लेकर और भी सख्त मूल्यांकन कर रहे हैं। नवंबर में Anthropic का IPO इस नई वास्तविकता के लिए स्टार्टअप्स और फंड्स के लिए एक महत्वपूर्ण परीक्षण होगा।
