निवेशक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस पर दांव लगाना जारी रखते हैं, लेकिन ध्यान अब एप्लिकेशनों से "कठोर" बुनियादी ढांचे की ओर बढ़ रहा है: ऊर्जा, विशेष चिप्स, डेटा सेंटर और साइबर सुरक्षा। इस बीच हाल के IPO की अस्थिरता ने फंडों को M&A और द्वितीयक परिवTransactions की ओर अपनी निकासी रणनीतियों को संशोधित करने के लिए मजबूर किया है। नीचे — प्रमुख घटनाएँ और रुझान जो 5 अगस्त 2026 को उद्यम बाजार की स्थिति को आकार दे रहे हैं।
मुख्य सौदा: Nvidia ने Safe Superintelligence में $5 बिलियन का निवेश किया
हाल के दिनों की केंद्रीय घटना Nvidia और Safe Superintelligence (SSI) के बीच रणनीतिक साझेदारी बनी हुई है - जो OpenAI के सह-संस्थापक इल्या सुत्सकेवर की प्रयोगशाला है। सौदे की शर्तों से परिचित सूत्रों के अनुसार, चिप निर्माता का निवेश लगभग $5 बिलियन है - Nvidia के लिए AI-हाइप के दौरान एक बड़ी बैट्स में से एक।
सौदे के विस्तार बाजार के गर्म माहौल के बावजूद प्रभावशाली हैं:
- SSI को वीरा रूबिन की कंप्यूटिंग प्लेटफॉर्म पर प्राथमिकता से पहुंच प्राप्त होगी — Nvidia की सबसे नवीन वास्तुकला;
- स्टार्टअप की कंप्यूटिंग क्षमता निकटतम 12 महीनों में दस गुना बढ़ने की उम्मीद है;
- SSI की कुल फंडिंग लगभग $7 बिलियन तक पहुँच गई है, जिसका मूल्यांकन करीब $32 बिलियन है;
- कंपनी के पास अभी तक कोई व्यावसायिक उत्पाद नहीं है और वह सार्वजनिक रूप से घोषित कर चुकी है कि वह अपनी मुख्य लक्ष्य प्राप्ति तक कोई अंतरिम मॉडल का विकास नहीं करेगी।
यह सौदा बाजार की नई तर्क को उजागर करता है: सबसे बड़ी तकनीकी कंपनियां राजस्व के लिए नहीं, बल्कि अग्रणी अनुसंधान और प्रतिभाओं का लाभ उठाने के लिए अरबों का भुगतान करने के लिए तैयार हैं। उन उद्यम फंडों के लिए, जिन्होंने पहले SSI में निवेश किया है — जिनमें Andreessen Horowitz, Sequoia, Lightspeed और Greenoaks शामिल हैं - Nvidia के साथ साझेदारी एक शक्तिशाली मान्यता बन गई है।
रिकॉर्ड छमाही: $510 बिलियन और अद्वितीय पूंजी का संकेंद्रण
2026 के पहले छमाही के आंकड़े सभी ऐतिहासिक रिकॉर्ड को तोड़ते हैं। वैश्विक उद्यम निवेश की मात्रा $510 बिलियन तक पहुँच गई - जो पिछली बार की सबसे बड़ी मात्रा से लगभग 36% अधिक है, जो 2021 की दूसरी छमाही में थी। पहले क्वार्टर ने $305 बिलियन उत्पादित किए, जो उद्योग के इतिहास में इसका सबसे बड़ा क्वार्टर बना; दूसरे ने अधिक से अधिक 205 बिलियन जोड़े, जो कि पाँच हजार से अधिक स्टार्टअप में वितरित हुए।
हालांकि, प्रभावशाली संख्याओं के पीछे अलोकप्रिय संरचना झलकती है जो_allocator के लिए चिंताजनक है:
- लगभग 43% कुल पूंजी का आधा भाग केवल दो कंपनियों — OpenAI और Anthropic — को मिला;
- अमेरिकी स्टार्टअप ने प्रारंभिक से लेकर देर से चरणों तक लगभग 80% वैश्विक फंडिंग का अनुपात लिया — जो कि AI युग से पूर्व की तुलना में कड़ा विरोधाभास है, जब अमेरिका का भाग कभी भी आधे से अधिक नहीं था;
- आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के क्षेत्र में संकेंद्रण और भी अधिक है: लगभग 88% AI निवेश, या लगभग $319 बिलियन, अमेरिकी पते के साथ कंपनियों को गए;
- पाँच सबसे बड़े प्रबंधकों ने सभी उद्यम प्रतिबद्धताओं का 73% से अधिक इकट्ठा किया, जबकि शीर्ष 15 फर्में लगभग 89% आ रही हैं।
विश्लेषक चेतावनी देते हैं: उद्यम संपत्ति वर्ग सार्वजनिक सूचकांकों के समान होते जा रहे हैं, जहां रिटर्न एक संकीर्ण समूह के मेगा पूंजीकरण द्वारा परिभाषित होता है। संस्थागत निवेशकों के लिए, इसका अर्थ है कि कई बड़े फंडों में समानांतर निवेश के समय छिपी हुई एक्सपोज़र की क्षमता का जोखिम।
IPO बाजार: रिकॉडर वर्ष कड़वा पश्चात्ताप के साथ
2026 में प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों का बाजार औपचारिक रूप से रिनेसांस का अनुभव कर रहा है: अमेरिका में अब तक 44 उद्यम कंपनियों के IPO हो चुके हैं — पिछले वर्ष में 50 की तुलना में। महाप्रभुता जून में SpaceX की ऐतिहासिक क्षमता के साथ लगभग $1.77 ट्रिलियन के मूल्यांकन के साथ प्रमुखता बन गई, जिसके बाद Cerebras, Quantinuum, X-Energy और HawkEye 360 के प्रविष्टियाँ हुईं।
लेकिन पोस्ट-डेब्यू गतिशीलता ने उत्साह को ठंडा कर दिया। SpaceX के शेयर ने छह सप्ताह में अपनी निर्गम मूल्य से लगभग 30% की गिरावट की, जबकि Cerebras के पेपर 35% तक घट गए। परिणाम समय पर बाहर नहीं आया:
- OpenAI ने 2027 के लिए सार्वजनिक पेशकश की योजनाओं को स्थगित कर दिया;
- Databricks ने पूरी तरह से लिस्टिंग की कतार से बाहर हो गई — कंपनी के प्रमुख ने 2026 को "आईपीओ के लिए भयानक वर्ष" बताया, क्योंकि मेगानिर्माणों के भरे हुए कैलेंडर ने मुश्किलें प्रस्तुत की;
- देर से चरण के निवेशकों ने IPO की उम्मीद से व्यापक द्वितीयक सौदों और संरचित तरलता का उपयोग करना शुरू कर दिया।
एक दिलचस्प कंट्रट्रेंड Robinhood सेट करता है: ब्रोकर $200 मिलियन तक के दूसरे उद्यम फंड को सार्वजनिक करता है, जो शुरुआती चरण की निजी कंपनियों तक खुदरा निवेशकों को एक लिस्टिंग संरचना के माध्यम से पहुंच प्रदान करता है। यह निर्गम मध्य अगस्त के लिए निर्धारित है — जो यह संकेत करता है कि उद्यम संपत्ति वर्ग का लोकतंत्रीकरण मुख्य आईपीओ क्षेत्र के भावनाओं से स्वतंत्र रूप से जारी है।
धन कहाँ जा रहा है: एप्लिकेशनों के बजाय AI बुनियादी ढाँचा
हाल के दिनों में ताज़ा दौर स्पष्ट रूप से AI अर्थव्यवस्था के भौतिक बुनियादी ढांचे की ओर पूंजी के स्थानांतरण को प्रदर्शित करते हैं। निवेशक हाइप के "गर्दन" के क्षेत्रों का वित्तपोषण कर रहे हैं — ऊर्जा, गणना और सुरक्षा:
- Valar Atomics ने $1 बिलियन जुटाए गए B चक्र में, डेटा सेंटर के लिए मॉड्यूलर परमाणु रिएक्टरों के लिए मूल्यांकन पर $6 बिलियन का मूल्यांकन किया;
- Commonwealth Fusion Systems ने औद्योगिक पैमाने पर थर्मोन्यूक्लियर पावर स्टेशन के निर्माण के लिए $1 बिलियन प्राप्त किया, जिससे कुल वित्तपोषण $4 बिलियन तक पहुँच गया;
- Antora Energy ने डेटा सेंटर के लिए ऊर्जा संग्रहण उपकरण के लिए $550 मिलियन की C राउंड बंद किया;
- K2 Space ने शक्तिशाली उपग्रहों के निर्माण के लिए $500 मिलियन जुटाए;
- ब्रिटिश AI-इन्फ़रेंस के लिए फोटॉन चिप्स के विकास में OLIX ने $312 मिलियन का दौर परियोजना के आंकड़ों के साथ निवेश किया, जिनका मूल्यांकन $3.3 बिलियन है;
- Horizon3.ai ने साइबर सुरक्षा के परीक्षण के लिए स्वायत्त उपकरणों के लिए $250 मिलियन प्राप्त किए।
निवेशकों की तर्क स्पष्ट है: जब AI एप्लिकेशनों के बीच प्रतिस्पर्धा के परिणाम स्पष्ट नहीं हैं, तो "खुदाई और फलक" की आपूर्तिकर्ता - ऊर्जा, गणना और सुरक्षा - किसी भी परिदृश्य में जीतने वाले हैं।
संक्रमण और M&A: रणनीतिकार परिदृश्य को फिर से बना रहे हैं
IPO के संकुचन के बीच, विल mergers और अधिग्रहण तरलता के मुख्य चैनल बन गए हैं। पहले छमाही में पहले ही महत्वपूर्ण सौदों ने संकेत दिया है: Qualcomm ने AI चिप्स के निर्माता Modular का अधिग्रहण लगभग $4 बिलियन में किया, Salesforce ने क्लाइंट AI सोल्यूशंस के प्रदाता Fin को समाहित किया, जबकि Cursor की खरीद को उद्यम कंपनी के लिहाज से सबसे बड़े अधिग्रहण के रूप में दर्ज किया गया।
कॉर्पोरेट उद्यम विभाजन भी अपनी रणनीतियों में बदलाव कर रहे हैं: व्यापक छोटे निवेशों के बजाय, वे AI स्टार्टअप्स में सीमित संख्या में बड़े निवेश पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, उन्हें प्रायोरिटी कंप्यूटिंग क्षमताओं और टेक्नोलॉजियों तक पहुँच प्राप्त करने का एक तरीका मानते हैं। पूर्व चरणों के फंडों के लिए, यह पोर्टफोलियो कंपनियों की संभावित खरीदारों की मैप को विस्तारित किया है।
विपणन में अनुशासन: फंड्स "सूखे बारूद" का प्रबंधन कैसे करते हैं
रिकॉर्ड स्तर की उपलब्ध पूंजी के बावजूद, आसान पैसे का कोई सवाल नहीं है। प्रबंधक वर्तमान बाजार को चयनात्मक मानते हैं: अगले दौर उन टीमों को मिलते हैं जिनकी साफ मेट्रिक्स, स्पष्ट इकाई अर्थशास्त्र और निकासी का स्पष्ट मार्ग है। मूल्यांकन केवल श्रेणी के नेताओं — विशेष रूप से AI और देर के चरण में — तेजी से बढ़ते हैं, जबकि बाकी बाजार कठिनता की परीक्षा से गुजर रहा है।
यह भी महत्वपूर्ण है कि रिकॉर्ड निकासी का समय छोटे और नए उद्यम फंडों के लिए मददगार नहीं है: संस्थागत धन उद्योग के सबसे बड़े ब्रांडों की ओर बढ़ता जा रहा है, जिससे पहले और दूसरे फंड के प्रबंधकों के लिए फंडरेज़िंग और भी कठिन होता जा रहा है।
रूस और सीआईएस: निम्न आधार पर सतर्क पुनर्प्राप्ति
रूसी उद्यम बाजार अपनी लॉजिक्स में आगे बढ़ रहा है। 2025 के अंत में इसका मूल्य लगभग $159 मिलियन था, जिसमे 102 सौदों का समावेश था, लेकिन औसत चेक दो तिहाई बढ़कर $1.7 मिलियन तक पहुँचा। 2026 के लिए पूर्वानुमान 10-15% की वृद्धि का अनुमान लगाते हैं, साथ ही क्रमिक पुनर्प्राप्ति का उल्लेख करते हुए, लगभग 17 बिलियन रूबल के स्तर तक।
निजी और सरकारी फंड प्रभावी होते हुए उभरते हैं, जबकि बिजनेस एंजल्स की गतिविधि उच्च मौद्रिक नीति और बांडों की प्रतिस्पर्धा की वजह से सीमित है। उल्लेखनीय पहलों में देश में AI-एजेंटों पर आधारित परियोजनाओं के लिए पहले विशेष फंड का शुभारंभ और क्षेत्रीय घटनाओं का समृद्ध कैलेंडर शामिल है: अगस्त के मध्य में मॉस्को में "वेंट्योर लैंडस्केप" की वर्षगांठ फोरम होने वाला है, जो स्थानीय पारिस्थितिकी तंत्र के मुख्य खिलाड़ियों को एकत्रित करेगा।
आगे की दृष्टि: यह निवेशकों के लिए क्या मायने रखता है
उद्यम बाजार 2026 की दूसरी छमाही में अनोखे कारकों के मिश्रण के साथ प्रवेश कर रहा है: असीमित निजी पूंजी, रिकॉर्ड संकेंद्रण, ठंडा सार्वजनिक निकासी का मार्ग और M&A की बढ़ती भूमिका। फंडों और आवंटकों के लिए, इसका मतलब है कि तीन व्यावहारिक निष्कर्ष निकलते हैं। पहले, सहमति के मेगास्थानों से बाहर विविधीकरण एक अल्फा का स्रोत बनता है - कम संरचित क्षेत्र में गुणवत्ता संपत्तियों के लिए प्रतिस्पर्धा स्पष्ट रूप से कम है। दूसरे, तरलता की रणनीतियों की आवश्यकता को फिर से विचार करने की आवश्यकता है: द्वितीयक बाजार और रणनीतिकारों को बिक्री IPO को निकासी के आधारभूत परिदृश्य के रूप में विस्थापित कर रहे हैं। तीसरे, AI के बुनियादी ढांचे — ऊर्जा, चिप्स, साइबर सुरक्षा में निवेश की संभावना विभिन्न कार्यक्रम साक्षात्कारों में मूल्यांकन के संभावित सुधार के लिए सबसे अधिक टिकाऊ दिखाई देती है। बाजार समृद्ध है, लेकिन अनुशासन को पुरस्कृत करता है, न कि जोखिम लेने के उद्देश्यों के लिए।
